傅峙峰

　　日本東北部地區周五下午發生8.9級強烈地震並引發大海嘯。日本地震引發全球金融市場動盪，關於地震後續影響的分析現在是眾說紛紜。由於目前還缺乏對日本受災情況的官方評估結果，過於輕視本次地震對全球金融市場的影響，可能會把資產頭寸暴露在風險之中。畢竟根據美國地質勘探局(USGS)的判斷，這次地震是1900年以來排名全球第5的強震。

　　根據現有的媒體報道，日本已有多家企業被迫停業，其中包括三菱、豐田、索尼、松下和東芝等多家財團旗下位於日本東北部的企業。日本的核電站全部關閉，導致僅東京附近就有約400萬戶家庭電力中斷，全國電力損失可能達到1/3。東北部還是日本重要的漁業和農業供應地。因此，需要密切關注的是，日本停止運作的能源設施和企業最終涉及的範圍有多廣，廠房和產能是否需要修復，且何時得以恢復運作。

　　如果最終確認日本受災比較嚴重，重建復產需要的時間較長，這就可能導致日本工業遭受重大損失，來自於日本本土生產企業的原材料需求將會萎縮，加重全球能源和資源價格的下行壓力，拖累全球經濟復甦的進程。

　　此外，如果日本需要進行一定規模的重建，以及本土企業的停產損失需要資金填補和維持，不排除部分在海外的日本資金回流日本的可能。

　　災後重建需要一個穩定的金融環境，日本首先要保證國內金融市場的穩定和資金供給的充裕。如果日本不缺資金，那日本當局就要維護匯率的穩定，給國際資金一定的信心，避免讓在日本的國際資金撤出日本，引發短期的流動性緊張;如果日本缺少資金，則需要通過提高國債收益率來向外國融資。

　　日本央行明確表示，準備好下周確保市場穩定，包括提供資金。可以看到，周五日元兌美元匯率在經過短暫的跳水之後，出現了快速的大幅反彈。這種情況很可能是日本政府對日元匯率進行了干預。

　　假如的確出現了散布在全球的日本資金回流日本本土的情況，流動性充沛的金融市場很可能是日本企業和金融機構首先考慮的提款機。周五歐美股市和大宗商品市場下跌，除了受到全球經濟復甦擔憂的影響以外，或許在一定程度上已經受到了日本資金回流的衝擊。

　　根據《華爾街日報》報道，有經濟學家表示，周五發生在日本北部的強烈地震給長期以來一直試圖擺脫通貨緊縮壓力的日本經濟造成重創，而日本政府已經幾乎沒有為災後重建籌集資金的空間。但是日本內閣官房長官表示，財政狀況不應制約政府對地震的反應。

　　按照這種情況，日本有可能對外舉債，那麼日本的國債收益率有望上行，同時日元兌美元匯率存在繼續走強的可能。一旦這種情況出現，很可能會引發全球資金流向日本來購買日本債券，全球金融市場投資偏好會有一定改變，進一步加劇其他金融市場短期內的下行壓力。

　　基於以上種種假設，全球金融市場可能面臨一定的不確定性，這是不能因為僥倖情緒而刻意迴避的。當然，這些情況也是基於保守和悲觀的前提假設，事實會如何發展，還要視日本此次具體受災情況的評估而定。