年初，我並不看好中國股市，但預計2011年要比2010年要好。沒想到2011年以來，中國股市上海指數從年初2808點一路下跌到今天的2180點，已下降22%，跌幅遠超去年的14%。人們不禁要問，中國股市怎麼了?

　　從中國經濟的基本面上來看，儘管GDP增速呈現下行趨勢，但按照國家的統計數字，經濟仍在高速發展。與歐美發達國家經濟復甦乏力和陷入主權債務危機相比，中國經濟到如今在世界上仍然是最好的。另外，中國的大多數上市公司尤其是國有大企業的利潤也在大幅度增長，故中國股市也不差上市公司的業績。再從資金面上來看，中國有令人羨慕的本外幣存款，是世界上屈指可數的闊佬，中國經濟體內從任何層面上說均“不差錢”。與歐美各國相比，儘管經濟復甦步履維艱，政府、企業和個人困難重重，但他們的股市卻一直比中國好得多。為什麼中國股市卻連連下挫?這其中的問題到底在哪裡?

　　有的從當下中國的證券市場運作體制中去找根本原因，認為中國股市制度不合理;有的怪罪於證監會近些年來的政策導向、舉措和做法，不維護投資人利益;有的說是由於大肆擴容和大小非解禁及高管套現如同洪水猛獸的衝擊;有的抱怨中國股民投機心態，以炒股為目的、無長期投資心理;有的指責一些外國機構惡意“唱空中國”，從中漁利;有的猜想上市公司、機構投資者和承銷商在利益前相互勾結、惡意圈錢並形成莊家，通吃小股民和散戶;有的發牢騷說政府無為也無能，不救市;有的擔憂國內經濟還存在着結構性問題，如中國經濟明年或將“硬着陸”、樓市地產泡沫或將破滅，等等。

　　這些都有道理。但我認為中國股市當前狀況是股市始創時的宗旨，普遍高估的股價，政府監管不到位和股民信心喪失的結果。中國股市是為國家建設籌集資金為宗旨，公司上市即代表着“國家”籌集資金，這本身就把投資人放在不利的地位;證監會政策導向、舉措和做法當然以“國家”為重，投資人的利益在“國家”的利益面前就當然涼在一邊了。

　　中國股市是一個封閉的股市，中國老百姓沒有選擇，只能上海深圳股市里轉轉。由於視野不開闊，不能貨比三家，在上市公司、機構投資者和承銷商的集體忽悠下，十幾年來股價被普遍高估。老百姓也認為這高估的股價理所當然，男女老少，熱炒熱買熱賣。股價代表上市公司財產的價格，你想如果股價便利，有誰願意大肆擴容和大小非解禁及高管套現?你願意賤賣你的財產?現在中國股市的估價要合理多了，但仍然不平衡。現在許多新上市公司以幾十倍上百倍的市盈率發行新股，居然還有人追捧!這些居高不下的新股市盈率早已嚴重透支了企業未來幾十年成長發展的成果，哪裡還有投資價值。說中國股市走了十年原地踏步，說中國股市與中國經濟發展脫鈎不能作為晴雨表，這幾十年發展的成果早已經被透支了，能不原地踏步、能掛鈎嗎?

　　大量的弄虛作假、內幕交易、操縱股價等違法違規的活動在中國股市是屢見不鮮的事實，被揭露被處理的僅很少一部分，而真正受到處罰的當事人卻寥寥無幾。在巨大利益的面前，使得有些人鋌而走險，大肆造假，而一旦錢搞到手後，軟弱的監督處罰機制又為這些人形成了進退有序的空間，受害的股民只能欲哭無淚，除了買血割肉無它選擇。

　　這些使得中國投資者的信心徹底喪失。上海A股指數近幾天來“無底洞”式的下跌，出現六連陰，不斷創出新低。如此讓很多股民既迷茫又心慌，股票一下子成了“燙手山芋”。現在的價位跟十年前一樣了，這不是白忙活嗎?十年來豬肉都漲了好幾倍，房價更是道翻了好幾番，普通散戶就這麼點錢，投入股市立即打水漂，抄底立即被深度套牢，有誰敢再投錢到這“無底洞”?心態怎麼能平衡?去年跌了15%，今年又跌22%，明年呢還要跌多少?真是不要人活了。

　　其實現在普遍高估的股價已經基本上回歸到合理的水平了，據說證監會換了新的掌門人也已經開始加強股市的監管力度了，股民信心喪失在另一方面也說明股民投機心態喪失了。換句話說，現在除了股市宗旨還沒變的話，其它的狀況都有開始利於中國股市的發展了，這難道不就是中國股市這輪大浪淘沙、矯枉過正的大跌的尾期，又一輪反彈的的開始嗎?

　　寫於2011年12月