by 郁香茶

其實我這篇博文在QE3出台後不久就寫好了。但我一直未發，因為那時我感覺到在QE3和財政懸崖問題解決之間，股市會有一次較大振盪，我不想混淆讀者視聽，就一直捂着。現在，真正的財政懸崖問題已經解決，雖然有些沒來得及上車的人還在鼓吹新懸崖之說，但在我看來，我們將面臨的那些問題只能算一些“小土坑”了。股市還會振盪，但大趨勢依然向上。我在我那篇“老”而未發的博文里提出了“股市的七年之癢”之說，全文如下：

“

前一段時間我發表了題為“美國加快復甦的唯一出路之我見”一文，在文中指出要加快復甦就要大把印鈔，刺激經濟，這個觀點竟然與美聯儲昨日出台QE3的行動不謀而合。美聯儲這次“以每個月400億美元的速度購買更多的機構抵押貸款支持債券” 的QE規模看起來不如QE1的每月750億和QE2 的每月1100億，但根據來自50位經濟專家的預測，這次的總規模應在2500億到10000億之間，很可能超過QE1和QE2的6000億的總規模。因為這次的買進沒有封頂 （open ended), 美聯儲發誓要“實質性提高”（improve substantially)美國的就業狀況，不達目的絕不罷休。本人認為一個前所未有的大牛市才剛剛起步。這個大牛市將以較大波浪震盪向上，少則2，3年，多則3，5年內達到高峰。

為什麼說這將是一個前所未有的大牛市呢？

1。 股市循環向上的規律。自從九十年代中期互聯網的興起，炒股和股市投資已變得象吃飯和喝水一樣便捷，現在小老百姓們都可以隨意控制着自己在股市的份額，見事不妙，拔腿就跑，見股市恢復就群起而追之，這些人雖常被稱為“小散”，可別小瞧了這些小散的作用，若小三多如牛毛，對股市推波助瀾的作用可能不比大投資機構差。本人認為互聯網興起造成眾多小三加入炒股或炒基金隊伍是過去十七八年股市大幅震盪的主要原因。股市已形成循環向上的增長模式，估計很難再見到1995年之前的那種緩慢但穩定的增長模式。

但是不論是象小腳老太緩步前行還是大幅震盪式推進，增長都是必然的，道理其實也很簡單，工資在長，物價在漲，GDP在漲，股市總的趨

勢也自然在漲，只是長得模式不同罷了。參照圖1，若說道指1995的低位到2002年的低位是第一個波，那麼從2002年的低位到2009的低位，可以稱做是第二波。兩波恰巧都經歷了7年時間。讓我權稱這個現象為“郁香茶的股市七年之癢之說”，呵呵。道指第一波在2000年達到11000 左右的高峰，第二波在2007年達到14000點左右的峰值。第二波的高峰比之第一波的高峰增長了大約3000點也就是27％的增長率。簡單年平均增長率是27％除以7，也就是3。86％左右，這與年通脹率基本吻合，也就是說，即使股市大波浪震盪模式推進，但其總的增長趨勢是符合規律的。按照這一自然（沒有QE的）增長趨勢，道指第三波將達到18000 左右。

2。三個QE的影響。沒有QE，道指的第三波也應自然達到18000，那麼有了QE結果會如何？本人感覺，可以指望道指在5年內沖23000點！我們只能根據從前的經驗預測未來，那就看看從前的經驗吧。從2008年11月開始到今年三四月份經歷了兩個QE的道指從8500恢復到13200 （見圖2），也就是說增長了55％以上，而S&P 500 基本翻了倍。很多人認為QE3的規模可能會超過QE1和QE2規模的總和而達到1。7萬億的水平，1。2萬億使道指增長了55％，那麼按簡單的比例換算，1。7 萬億會使道指增長多少呢，應該是77％左右。 就讓我們謙虛點，按70％的增長率來計算。那就是說，五年內道指有望增加 9100 點，也就是說，道有望上沖23000 點。

當道指第三波達到高峰後，接下來很有可能會象2000年和2007那樣，在高峰過後，迅速滑入低谷，道可能會再次跌至目前的水平，從而完成它循環向前的第三波。一個可能的因素就是中國經濟的大倒退。習近平上台後會着手盡力挽救經濟，新官上任三把火！中國經濟可指望再掙扎一到兩年，甚者三到五年。過後就不好說了，感覺中國經濟已病入膏肓，倒退或崩潰是遲早的事。當這一天來臨，華爾街會以此大做文章，造成美國股市的恐慌售賣，從而亦製造大佬們從新入市的最佳契機，於是，故事第三個“七年之癢”結束，第四個七年正式拉開序幕。。。。。

為什麼說這個大牛市將以較大波浪震盪向上呢？主要原因就是歐洲市場的不穩定。歐豬問題已成為華爾街大佬的一把上方寶劍，動不動就捧出來嚇唬嚇唬小散們，小散們不割肉，大佬們哪來的錢賺啊，依我看來，這把寶劍迄今為止還動輒被共和黨的支持者請出來，藉以擾亂市場，打壓股市，抹黑奧巴馬。只要這把寶劍在，股市就不會象2005到2007間那樣順利穩定成長，而是以較大波浪震盪向上。當然，我這裡說的較大波浪與之前提的道指的三次大波相比是小巫見大巫，是波中之波。

最後強調，我說的這些是基於正常發展的前提，這個前提就是繼續堅持量化寬鬆的政策，經濟保持穩定復甦的狀態。現在的復甦雖然步子尚小，但畢竟在穩步復甦。若羅姆尼上台，一切都難說了。共和黨為主的美國巨富的貪婪掠奪本性，將會造成政治不穩，戰事頻繁，政府債台高築（可笑的是，共和黨現在竟把小布什製造並遺留的政俯巨額赤字問題算在奧巴馬的頭上！），象我以前說的，美國可真就完了。

”

如果我以上的股市七年之癢之說再次被見證，那股市應在2014 到2015年間達到高峰，即我之前所說的道指上沖23000。然後在2016年到2017年間重新滑入低谷。

 圖1

 圖2

(聲明：這篇博文旨在抒發個人觀點，對股市的預測也全憑個人感覺，對錯隨機，僅供參考。作者對讀者個人在炒股，股票投資，以及其他相關活動中的決定和後果，絕不參與，概不負責！)