2008到2009年经济危机结束后的在一段时期内，充满动物精神的投资者转为看涨股市。但股市却在今年7月和8月暴跌，4周内缩水了近20%。仅美国股市就有3万多亿美元市值蒸发;全球股市的损失共计8万亿美元。

　　惊慌失措的股市投资者已日益达成共识：美国经济正处于又一次重大经济衰退的边缘。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)对当前形势深感忧虑，承诺未来2年内会将利率水平维持在最低限度。由于人们对2011年剩余时间及2012年的增长预期大大降低，伯南克明确表示美联储正准备实施更多的货币刺激政策。问题是，自2008年以来美联储的资产负债表的规模几乎已经增加了2倍，这使得任何可能的第3轮量化宽松政策(QE3)都只会是象征性的努力。

　　我看好当前的股市，自然不是因为市场波动和美联储看似永无止境的愚行，而是出于别的一些充分的理由。

　　首先，美国企业拥有史上最多的现金头寸之一，凭此就足以度过几乎任何经济风暴。在2008到2009年的黑暗岁月里，美国企业资金匮乏，无力扩张，为了生存常常不得不诉诸裁员。

　　其次，盈利接近历史最高点，更重要的是，股市的整体价位是自1982年8月大牛市前夕以来最低的。尽管企业处于双重恐惧之中，但今年的盈利可能会高于去年，明年还会更高。股市并未走向世界末日。

　　此外别忘了通胀因素。对股市而言，通胀是有益的，原因是盈利能相当迅速地适应上涨的股价。伯南克的确曾宣布通胀已死，但今年生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)均已大幅上涨，黄金价格也是如此。尽管最近金价从每盎司(约合28.3495克)1,900美元的价位回落，金价还是比1年前的价位高出45%;PPI增长了11%，CPI增长了4%。这些都是通胀日益严重的明确预兆。忘了通货紧缩吧，那并未发生。固守低收益或无收益的国债是没有胜算的。

　　由于目前股票估值适当，资产负债表稳健，再加上有利的货币政策，投资者投资于股票是明智的。股市中不乏以跳楼价出售的蓝筹股。现在是购买股票的好时机。

　　尽管市场波动还将陪伴我们一段时间，但过几年再回头看，这将会是明智之举。

　　以下是我喜欢的4支股票：好事达保险公司(Allstate)是美国第二大财产险保险公司，也是最大的人寿保险公司之一。由于今年龙卷风等恶劣天气袭击了美国中西部，该公司今年的每股盈利将会萎缩—缩水约一半达到1.41美元。如果2012年的天气条件相对正常，即便考虑到飓风的影响，该公司的每股盈利将涨到经济危机后的峰值—3.75美元。以往该公司的盈利一般以接近10%的速度增长。以2011年萎缩的盈利计算，市盈率为18倍;若以明年的预计盈利计算，市盈率为7倍。好事达保险公司的股息收益率也不错—3.2%。

　　澳洲的必和必拓公司(BHP)是全球最大的铁矿石、铝、冶金煤、贱金属和石油生产商之一。凭借强劲的现金流和资产负债表，随着世界经济的复苏，该公司的盈利将大幅上涨。该公司也可能会伺机进行一次收购。以2011年的盈利计算，市盈率为13倍;若以2012年的预计盈利计算，市盈率为11倍。

　　巴西石油公司(Petroleo Brasileiro)是全球最大的综合性石油企业之一，在巴西本国以及全球28 个国家开展业务。勘探和开发部门是该公司规模最大的部门，也是该公司收入的主要来源。巴西石油公司充满侵略性的扩张计划一直排到2015年，重点是增加石油天然气储备，并且提高产量。往绩市盈率为6.8倍，股息收益率为0.6%。

　　联合科技公司(UNITED TECHNOLOGIES)从事6种业务。规模最大的奥的斯电梯(Otis Elevator)贡献了该公司运营利润的32%;普惠公司(Pratt & Whitney)的喷气发动机业务贡献了25%的利润;卡瑞尔公司(Carrier)从事暖气和空调业务;西科斯基公司(Sikorsky)从事直升机业务。今年该公司的每股盈利将达到创纪录的5.4美元，2012年的增长预计为12%到14%。预估市盈率为12倍，股息收益率为2.6%。