從《股市穩賺》尋找穩賺的股票 - 量化選股

《股市穩賺》是對沖基金管理者Joel Greenblatt [1957-]的著作“The Little Book That Beats the Market”的中文譯名。

在這本薄薄的書中，作者深入淺出地講述了股票的實質，以及他自己在長期實踐中摸索出來的一個尋找價值股 [value stocks]的方法。

從近6,000個美國股票中找出適宜投資的價值股，是一個較大的困難。

《股市穩賺》提供了一種很簡單的量化選股的選股方法。

Greenblatt結合兩方面來選股。

第一個是投資收益率 [earnings yield]，即每股股票的盈利與股價之比。顯然，盈利越多，股價越低，這個比值越大。這個比值的用途，一是可以與固定收入的政府債券比較收益率的大小，二是由此可以知道股價的高低貴賤。

第二個是投資回報率 [return on capital]，即企業盈利與企業賬面資產（book value）之比。顯然，也是企業盈利越多，而企業賬面資產越小，這個比值越大。這個比值用來表明，企業用一定的資本創造出利潤的能力。

具體這2個數據的計算方法都比較繁瑣。Greenblatt建議用以下2個簡單方法來代替：

1] 投資收益率用EPS [earnings per share]除以股價 [stock price]

earnings yield = EPS/stock price

來代替。

這裡的earnings per share最好用企業未來12個月預計的每股盈利來計算；因為已發布在財務報表中的盈利數據已經反映在股價里了，已經沒有什麼實際用途了。

2] 投資回報率用ROA（return on assets）來代替。

這個數據在每個上市企業的網站基本上都能查到，在一些財經網站上也能找到。

Greenblatt說，把幾千個上市股票的這2個數據找出來，把它們排隊，然後找出這2個數同時取最大值的前20-30位。買下這幾十個股票，持股1年。1年滿後，根據新數據，淘汰舊股，再買新股。

持股1年的目的，是為了得到稅務上的低稅率優惠。如果不考慮稅率問題，可以持股1季度，甚至更短的時間。

他的書裡有按照這個方法買賣股票幾十年的回報率。這個回報率超過了S&P 500這個著名的股市指數。

他為此還建有網站：

https://www.magicformulainvesting.com/

免費註冊後，就能按照他的方法選出股票來。

不過，免費的事情是長不了的。網站也說，以後可能會收取少許費用。

其實，我們自己就可以根據他的這個方法選股。不一定要在幾千個股票中選，可在S&P 500（大型股）、S&P 400（中型股）或S&P 600（小型股）里選。

另外，我對他的方法做了一些改進：

1] 把股息 [dividend]與EPS一起計算進投資收益率，即用

earnings yield = (dividend + EPS)/stock price

來計算。

這樣可以更真實地反映投資收益率的情況。

2] 計算出“投資收益率”和“投資回報率”這2個數後，把它們相乘。這樣只要比較這個乘積的大小，就能得到同時取這2個數的最大值的效果了。

這些計算，用微軟的Excel程序就能實現，非常簡單。

這樣量化性地選股，比道聽途說地選股，或者根據自己在日常生活中了解到的股票選股，都更靠譜，更科學。