美聯儲是怎麼調節利率的？

目前市場和各媒體紛紛傳說，美聯儲將於6月份增加利率0.25%，並預計於2016年之內還可能再加息1-2次；因此到年底時的利率可達1%或1.25%。

美聯儲（Federal Reserve System，簡稱The Fed）是美國相當於各國的中央銀行角色的一個機構，儘管它並非是真正的政府機構。

美聯儲的3大主要任務是：

--保證最大化地就業，

--穩定物價，和

--調節長期利率。

由於美國的金融市場非常發達，因此美聯儲實際上是通過調節所謂的“隔夜利率（overnight rate）”，由此來間接影響短期、中期乃至長期利率的。

這個隔夜利率，是所有短期利率的基礎。這些短期利率包括：絕大多數消費貸款的基礎利率；倫敦銀行同業拆借利率[London Interbank Offered Rate，LIBOR]，即短期商業貸款的基礎利率；以及短期國庫券的基礎利率。

利率上升，使得人們使用貨幣時的代價（即利息）升高，因此會減緩經濟活動的進行，從而間接地達到壓制通貨膨脹率的效果。

通貨膨脹，就是“市場上較多的貨幣，追逐較少的產品”。俗稱“錢毛”了，或者說“錢不值錢”了。

眾所周知，通貨膨脹率的高企，是影響人們收入的殺手：人們名義上的收入不能購買到原先可以購買到的商品，引起人們實際生活水平的下降。

因此，目前各國中央銀行的主要任務就是：通過各種手段，在保證較高的就業率和較低的通貨膨脹率之間達到平衡。其中最主要的手段就是：利率。

與人們所想象的不同，美聯儲並非是無中生有地變動利率的。不過其中的過程也比較簡單。了解資本主義“供需關係”的人們不難了解下述美聯儲調節利率的方法及其原理。

根據Upenn Wharton School 金融學教授Jeremy J. Siegel [1945-]在其經典著作《Stocks for the Long Run》[中文譯名：股票-長線法寶]中提到：

美聯儲是通過買賣它所持有的政府債券來調節隔夜利率的。

這個政府債券的買賣市場稱為“聯邦基金市場（federal funds market）”，每天可進行數十億美元數量級的政府債券的交易。參與者是那些有一定資質的金融機構。

當美聯儲認為需要提高利率時，它會在這個聯邦基金市場內賣出它自己名下持有的政府債券。這樣做的結果，實際上是用將來才兌付的政府的“IOU，I own you（債券）”換取了在市面上流通的現金（current）。世面的現金減少了，現金就“值錢”了，人們使用現金時的代價（即利息）就提高了。

但是，有賣就有買。這裡的賣家是美聯儲，買家是在聯邦基金市場中活躍的那些各大金融機構。它們買入美聯儲出售的政府債券時，並不需要付出真正的紙質的現金（實際上，出現上億乃至上百億的紙質的現金也不現實），而是在它們於美聯儲開立的儲備賬戶里記一筆賬即可。如此一來，這些流通的現金就在市面上消失了，其實是沉澱於美聯儲相應的儲備賬戶里了。

如果美聯儲想降低利率，那就進行與上述操作的反向操作。

事情就這麼簡單。