2008到2009年經濟危機結束後的在一段時期內，充滿動物精神的投資者轉為看漲股市。但股市卻在今年7月和8月暴跌，4周內縮水了近20%。僅美國股市就有3萬多億美元市值蒸發;全球股市的損失共計8萬億美元。

　　驚慌失措的股市投資者已日益達成共識：美國經濟正處於又一次重大經濟衰退的邊緣。美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)對當前形勢深感憂慮，承諾未來2年內會將利率水平維持在最低限度。由於人們對2011年剩餘時間及2012年的增長預期大大降低，伯南克明確表示美聯儲正準備實施更多的貨幣刺激政策。問題是，自2008年以來美聯儲的資產負債表的規模幾乎已經增加了2倍，這使得任何可能的第3輪量化寬鬆政策(QE3)都只會是象徵性的努力。

　　我看好當前的股市，自然不是因為市場波動和美聯儲看似永無止境的愚行，而是出於別的一些充分的理由。

　　首先，美國企業擁有史上最多的現金頭寸之一，憑此就足以度過幾乎任何經濟風暴。在2008到2009年的黑暗歲月里，美國企業資金匱乏，無力擴張，為了生存常常不得不訴諸裁員。

　　其次，盈利接近歷史最高點，更重要的是，股市的整體價位是自1982年8月大牛市前夕以來最低的。儘管企業處於雙重恐懼之中，但今年的盈利可能會高於去年，明年還會更高。股市並未走向世界末日。

　　此外別忘了通脹因素。對股市而言，通脹是有益的，原因是盈利能相當迅速地適應上漲的股價。伯南克的確曾宣布通脹已死，但今年生產者物價指數(PPI)和消費者物價指數(CPI)均已大幅上漲，黃金價格也是如此。儘管最近金價從每盎司(約合28.3495克)1,900美元的價位回落，金價還是比1年前的價位高出45%;PPI增長了11%，CPI增長了4%。這些都是通脹日益嚴重的明確預兆。忘了通貨緊縮吧，那並未發生。固守低收益或無收益的國債是沒有勝算的。

　　由於目前股票估值適當，資產負債表穩健，再加上有利的貨幣政策，投資者投資於股票是明智的。股市中不乏以跳樓價出售的藍籌股。現在是購買股票的好時機。

　　儘管市場波動還將陪伴我們一段時間，但過幾年再回頭看，這將會是明智之舉。

　　以下是我喜歡的4支股票：好事達保險公司(Allstate)是美國第二大財產險保險公司，也是最大的人壽保險公司之一。由於今年龍捲風等惡劣天氣襲擊了美國中西部，該公司今年的每股盈利將會萎縮—縮水約一半達到1.41美元。如果2012年的天氣條件相對正常，即便考慮到颶風的影響，該公司的每股盈利將漲到經濟危機後的峰值—3.75美元。以往該公司的盈利一般以接近10%的速度增長。以2011年萎縮的盈利計算，市盈率為18倍;若以明年的預計盈利計算，市盈率為7倍。好事達保險公司的股息收益率也不錯—3.2%。

　　澳洲的必和必拓公司(BHP)是全球最大的鐵礦石、鋁、冶金煤、賤金屬和石油生產商之一。憑藉強勁的現金流和資產負債表，隨着世界經濟的復甦，該公司的盈利將大幅上漲。該公司也可能會伺機進行一次收購。以2011年的盈利計算，市盈率為13倍;若以2012年的預計盈利計算，市盈率為11倍。

　　巴西石油公司(Petroleo Brasileiro)是全球最大的綜合性石油企業之一，在巴西本國以及全球28 個國家開展業務。勘探和開發部門是該公司規模最大的部門，也是該公司收入的主要來源。巴西石油公司充滿侵略性的擴張計劃一直排到2015年，重點是增加石油天然氣儲備，並且提高產量。往績市盈率為6.8倍，股息收益率為0.6%。

　　聯合科技公司(UNITED TECHNOLOGIES)從事6種業務。規模最大的奧的斯電梯(Otis Elevator)貢獻了該公司運營利潤的32%;普惠公司(Pratt & Whitney)的噴氣發動機業務貢獻了25%的利潤;卡瑞爾公司(Carrier)從事暖氣和空調業務;西科斯基公司(Sikorsky)從事直升機業務。今年該公司的每股盈利將達到創紀錄的5.4美元，2012年的增長預計為12%到14%。預估市盈率為12倍，股息收益率為2.6%。