华尔街崩溃及金融危机席卷美国已经过去五年。

　　许多美国人失去了他们的房屋、积蓄和工作。财务计划被搁置。大学基金和退休金帐户化为乌有。

　　美国经济在过去几年缓慢复苏。目前股市创出新高，散户大量投资其中。

　　但是人们从危机中真正学到了多少东西?人们比过去更明智、准备更充分了吗?

　　以下是人们应该吸取的六个教训。

　　教训一：不要理会华尔街的乐观预期。

　　华尔街在2006年的普遍看法是，房地产价格会持续上涨，理由是房价一直在涨。

　　时任美国财政部长的鲍尔森(Hank Paulson)后来表示，他们从1945年以来的数据得出的结论是，房地产价格不会下跌。

　　市场还形成一种普遍认识，即股市可提供约9%的年平均回报率，债市约5%，理由是，这是华尔街的历史平均水平。

　　这些数据本身没有问题，问题在于推导过程。无法用有限的历史经验而对未来作出可靠的推断。然而今天仍然有太多家庭基于同样的错误预测来制定他们的财务计划和退休方案。

　　现实是：要为股市和债市表现差于预期作好充分准备。

　　教训二：专业人士知道的并不比你多。

　　此轮金融危机完全不在国际货币基金组织(International Monetary Fund)意料之中，多数华尔街人士和经济学家同样也感到措手不及。

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)之前认为次贷危机已得到控制。甚至在经济衰退接近尾声前，还几乎没有经济学家预测到它。

　　甚至在美国有史以来住房市场泡沫最严重的时候，经济学家也仍未一致认同住房市场被过度高估。2005年，就在住房市场泡沫达到顶峰时，多数华尔街分析师仍看好住房类股。

　　就在此次危机前不久，针对职业货币经理人的调查发现，他们认为欧洲和新兴市场股票是最佳投资选择，并且不看好美国股市以及债券市场。现在看来，投资者最明智的选择恰恰应当是与之相反。

　　专家的首要工作就是维护自己在业内的名声，也就是说，他们有强烈的从众心理。就像沃伦•巴菲特(Warren Buffett)所说，在华尔街，遵循传统而失败要好过违背传统而成功。

　　眼下，美联储终于打算缩减债券购买计划，而中国经济增速放缓也令人担忧，全球各个国家的政府债务负担几乎都在上升，在这种情况下，华尔街专家依旧认为一切都会好转。

　　教训三：债务状况危急。

　　2008年之前的三十年，小到家庭、企业，大到政府，整个美国都沉浸在举债热潮中。

　　2008年之前的八年，美国家庭和企业债务增长了一倍。到2008年夏季，美国家庭的债务规模已是1980年时的10倍之多。

　　华尔街的传统观点认为这样的债务水平没什么问题。专家们称，家庭举债状况良好。这使得人们超前消费以及改善住房条件。

　　华尔街的专家们说金融债务状况也没有问题。这使得企业在多方之间转嫁风险，以使整个体系更加安全。

　　就连美联储主席也认同上述观点，并对浮动利率抵押贷款发表了一些积极的讲话。

　　现如今，家庭和金融企业的债务仍高于2006年，联邦和企业债务也大幅增加。

　　许多消费者会再次大量举债。那就祝愿他们在失业或经济再度下行的时候也能好运。

　　资产价格和收入可以下降，但债务却是一分不少都要还的。

　　教训四：我们比自己想像中更不愿意承担风险。

　　当你走进理财规划师的办公室，他们会要求你填写一份表格，说出你的投资组合愿意承担多少“风险”(也就是波动性)。公平地说，许多人认为他们愿意接受价格长期上升过程中所出现的波动性。然而，除了可以让理财规划师免于诉讼，这类表格几乎毫无用处。当时股市大跌，人们就会抛售。你的资产净值理论上缩水一半与实际中亏去一半完全是两码事。2008年9月至2009年3月期间，道琼斯工业股票平均价格指数从11700点暴跌至6500点，共同基金投资者从股市撤出了逾2,000亿美元的资金——这恰恰是错误的时机。如今，随着美国股市创出新高，人们又开始沾沾自喜、重新踏进股市。他们能够应付又一轮大跌么?他们需要做好准备。

　　教训五：简单即是美。

　　信用违约掉期大跌了，对冲基金内爆了，复杂的衍生品泡沫破灭了。银行类股暴跌了，投资者血本无归。即便是最聪明的金融博士也在2008年碰壁了。但结构相对简单的投资产品却表现不错。如果你在雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭前一天买进了麦当劳(McDonald's)的股票并一直持有它，那你就赚到了，迄今为止麦当劳股价已上涨了80%。这段时间里麦当劳股价仅出现温和波动。可口可乐(Coca-Cola)同期上涨60%，强生(Johnson & Johnson)同期上涨50%。(难怪奉行简单投资之道的巴菲特这一次又赢了。)这正是投资简单资产或奉行简单策略的一个理由。当然，投资者也有理由去进一步了解投资，这样才可以更好地理解资金的去处。投资自己不懂的资产或实施自己不明白的策略，也许没有比这更危险的事了。

　　教训六：现金不是垃圾。

　　大环境好的时候，华尔街视现金为垃圾。多数人认为现金就是“死钱”，等于低收益的失败投资。投资者更愿意把钱投到更高风险的资产中，就像他们说的：把现金用起来吧。人们盲目地相信流动性危机不可能或不会再次发生。然而2008年危机爆发时，持有现金储备才是明智之举，有现金才有把握。再来看看股神巴菲特吧。彼时在人们恐慌之际，他握有大把现金，可以在股市逢低吸纳。在资产组合中，所有投资者都需要握有现金(和现金等价物，例如短期美国国债)。普通投资者需要知道，现金既可以用来应付家庭开支，也可以用来应对经济危机。