俗話說，人比人氣死人。把這話用在中美股市的身上，同樣也很貼切。

　　先說大盤指數。目前反映中國股市走勢的上證指數還在2200點附近徘徊，與2007年大牛市時的最高點位6124點相比，目前的股指只是處於山腳下。而反映美國股市走勢的道瓊斯指數，近期的最高點位是15709點，把2007年大牛市時的最高點14198點成功地踩在了腳下。

　　再看股市對消息面的反應。上周三，美國9月非農數據大幅遜於預期，標普500、黃金暴漲。但接下來中國股市卻大跌超過1個百分點。美國非農不及預期，市場預期QE暫時不會退出，美股拉升。而之前美國經濟數據超預期，市場因經濟復甦強烈預期，美股拉升。總之，不能消息面好與不好，美股都能拉升。反觀中國股市，經濟數據較好，市場預期經濟見頂了，跌!經濟數據不好時更跌!不論消息面好壞，中國股市就是無媽的孩子只有“跌”(爹)。因此，從市場對消息面的反應來看，美國股市明顯偏於樂觀，而中國股市更顯得消沉。

　　為什麼會出現這種明顯的差別呢?其實出現這種明顯的差別也很正常。實際上，中美股市是沒有多少可比性的。畢竟美國股市的歷史超過了200多年，美國股市是一個非常成熟的市場，這個市場是為投資者服務，它以保護投資者的利益為己任。所以這個市場有一句名言叫做“保護中小投資者就是保護華爾街”。至於中國股市只有短短20幾年的時間，還是一個非常不成熟的市場，並且這個市場主要是用來為融資者服務的，融資功能是中國股市最主要的功能，為此投資者的利益常常被犧牲，因此中國股市的名言就是“支持中國經濟的發展”。所以，美國股市對消息面反應更加積極，中國股市對消息面的反應偏於消極，這就不足為奇了。

　　所以要說中美股市最大的區別是什麼，其重中之重在於對中小投資者利益的保護不同。應該說，在這個問題上，中國股市管理層對此是有很清醒的認識的。就在日前，證監會主席肖鋼在《人民日報》上發文稱“保護中小投資者就是保護資本市場”。肖鋼主席準確地解剖了中小投資者利益得不到保護的原因在於：由於歷史原因，長期以來我國資本市場在制度設計中更多偏重於融資，對中小投資者權益保護重視不夠，有針對性的制度安排少，形成了融資者強、投資者弱的失衡格局。中小投資者保護制度規範原則籠統，可操作性缺乏，權利行使存在很多障礙，甚至形同虛設。所以肖鋼主席提出了“全面構築保護中小投資者合法權益的制度體系”的主張。

　　實際上，正是由於“我國資本市場在制度設計中更多偏重於融資”的緣故，中國股市因此淪為了“圈錢市”。比如“三高”發行，而且對於欺詐上市公司從法律的高度給予包庇，以至於綠大地、萬福生科這類欺詐上市公司都不能直接退市。又如上市公司再融資對市場抽血無止境。為了方便上市公司再融資，中國股市不僅出台了再融資利器定向增發，而且再融資金額也不加限制，上市公司可以大膽地向股市伸手要錢。

　　不僅如此，最近幾年這種“圈錢市”還發展成為大小非的“圈錢市”。不僅在上市公司的股權結構里設置有最大量的大小非，而且對大小非套現也缺少業績指標之類的硬性指標考核，並且上市公司還可以通過各種“講故事”的方法來幫助大小非實現高價減持。股市也因此成了大小非的提款機。正是這樣一個市場，投資者又如何能夠對股市消息面反應積極呢?